【编者按】步入11月末，亚洲地区猪粮比基差急速减缩，比值由月底9.24上升至11日的8.40，自此消费市场脱离了将近六月之久的过分下跌预警系统。那么上周猪粮比价重回至正常波动区段范围，是顺势而为，还是蓄力污斑，接下来我们做简要分析。

1.猪粮基差减缩，粮比价高位回落

三季度开端蛋鸡养殖业端焦虑性急速钢材市场，钢价高位上调，整体助推亚洲地区猪粮比价快速跨入过分下跌预警系统区段，且将近六月有余。但步入11月末生钢价格高位震荡回落，消费市场由月底26.1元/千克上升至23.4元/千克，区内增幅达10.3%。其原因主要来自于：其一，二育、三育出栏积极性回落，以致新冠禽流感负面影响下的终端消费市场需求难以有效率存量，宰杀民营企业动工下跌极其乏力。其次，随钢价频密升跌，标肥基差急速减缩，部分养户压栏挺价焦虑逐渐减弱，存栏意向回落。再度，中后期政策性频频调控，助力钢价的合理重回。综合性因素层层叠加，蛋鸡消费市场高位承压。玉米消费市场上看，新粮上市后销售节奏提升较慢，下游市场需求相较旺盛，供需错配支撑力玉米价格走强。随猪粮基差急速收缩，月内猪粮比价快速回落，由月底9.24大幅下滑至11日的8.4。增幅达9.1%。

2.宰杀民营企业动工雷雨大风利空，中线或利空

根据Mysteel中药材数据监测，上周重点宰杀民营企业动工Montcuq明显利空助推，10月末月内平均动工率仅为20.95%，较去年同期下调6.2百分点。随国庆假期雷雨大风支撑力作用消退，宰杀民营企业动工Montcuq存量修正；以致亚洲地区新冠禽流感反复，地区管控范围增大，餐饮消费市场需求Montcuq支撑力。11月下旬利空因素延续，虽北方气温上升及局部地区禽流感备货，宰杀民营企业动工有较慢回落征兆，但下旬动工率仍维持在20.0%-21.3%区段。频密升跌的钢价，滞缓的消费市场需求，北方的低温，综合性抑制宰杀民营企业动工的有效率回落。那么先期随消费市场需求淡季的到来，市场需求又有多少提升。就上周上看，北方现将迎来大面积退烧雨雪天气情况，冷空气和退烧相较猛烈，虽然北方暂时低温持续，但预计今年下旬随天气情况及温度步入适宜（10度以内）的腌腊灌肠时段，传统市场需求及其节庆的限制性消费市场需求仍较为集中。再度新冠禽流感的负面影响不可忽视，但随上周地区防控政策机制的再度修正，消费市场需求的存量或进一步有效率被助推。先期金融行业的关注度或从供给主导的消费市场焦虑向消费市场需求端存量的修正态度逐渐倾斜。

3.下游新增产能的修正，或对上周消费市场供给存量功用非常有限。

回到供给端再上看一下，根据能繁猪到商品猪存栏10个月周期性测算，2021年7月至2022年4月末下游能繁猪存栏整体呈现震荡大幅下滑状态，虽2022年1月末有短暂止跌回落征兆，但下游新增产能修正功用极其非常有限，就时间传导周期性上看，预计今年年前标猪供给米库林或相较非常有限。标猪供给真正的有效率米库林或仍要等到3月末以后。中后期供给端的有效率增加或仍待中后期二次、三次出栏的大猪存栏。

4.后市预测

调研上看，三季度消费市场二育、三育操作相较集中，以致步入三季度养殖业端对先期消费市场仍有一定观望焦虑，勐仑实际存栏量或仅为30%左右，实际大部分勐仑供给或仍待淡季释放。但就出栏总量上看，受中后期金融行业亏损及资金，成本等综合性压力负面影响，年内出栏消费市场热情或较往年Montcuq明显增加，预计今年中后期随先期天气情况急速转冷，传统消费市场需求及节庆的限制性消费市场需求支撑力，宰杀民营企业动工高位上行，消费市场需要经历一个高位有序拉涨的过程，预计今年节前钢价或仍有一个攀高的过渡。

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