记者｜赵阳戈

四川马家阿杰肉类产业股份有限子公司（以下简称阿杰肉类）自2021年12月28日预公布招股附件之后，一年过去终于进行了预公布预览。不过从最捷伊2021年半年报统计数据上看，子公司高快速增长不再，2021年净利甚至还再次出现了环比大幅下滑的情形。

2021年业绩“俯冲”

从统计数据看，阿杰肉类或许高快速增长无此了。

2021年12月28日预公布的阿杰肉类，一年后预览了自己的财务统计数据。2021年子公司的营业总收入达到了12.14亿，环比2020年的11.1亿快速增长了9.4%；净利5896.69多万元，较2020年的7626.49多万元更是大幅下滑了22.68%。

净利不足前一年的8成，这种脱贫致富不海富通的状况，啥有些出乎意料。因为阿杰肉类上一次给人留有的印象，还是在高速成长的大道上狂奔。统计数据显示，子公司2018年时的营业总收入仅4.22亿，2019年到6.31亿，2020年就11.1亿了，2019年和2020年的环比快速增幅分别为49.54%、75.89%，2018年、2019年、2020年的净利分别为608.48多万元、2364.85多万元、7626.49多万元，2019年和2020年的环比快速增幅分别为288.65%、222.49%。

那么为什么再次出现脱贫致富不海富通的情况，且就算总收入快速增长，增长速度也再次出现了大幅下降？

具体看，阿杰肉类主营新型方便快捷肉类，包括食用油、方便快捷影迷、方便快捷排骨、自热肉类等，子公司也擅长挖掘地方传统特色小吃，打造出过“牛杂馅”等拳头商品。据Euromonitor/东方证券研究所统计数据，2016年-2021年，子公司营业额市场占有率由0.6%提升至2.1%，同期增长速度位居业内第三。市场占有率的快速增长和子公司前期营业总收入和净利高速快速增长匹配。

阿杰肉类在行业里究竟处于什么地位？依照东方证券的研究，2021年顶新国际营业额市场占有率35.8%，统一25.1%，今麦郎12.5%，短蕊肉类5.9%，水盈二丁2.8%，MLILY2.7%，这之后才是阿杰肉类的2.1%，后面还有安阳斯Ciers、安阳谢振华、河北periodontal肉类等，占比都在1%以内。前六强市场占有率合计都逼近一五成了，阿杰肉类的突围还得靠打造出“网红”。

“网红”可以拷贝吗？

从子公司的总收入结构上看，阿杰肉类2021年食用油的总收入占总总收入的64.53%，方便快捷影迷占24.08%，方便快捷排骨9%，自热肉类1.2%，而食用油中的“牛杂馅”是当之无愧的拳头商品。附件中有透露，自2018年起子公司就在打造出“牛杂馅”这一“网红”，开创了一个捷伊食用油品类。在2020年，该商品系列年营业额约为4亿，累计产品销售超过1亿份，仅2020年“双十一”期间，线上订单量达到约1600万份。

前面提到2020年马家阿杰的营业总收入11.1亿，也就是说光“网红”“牛杂馅”就占了36%左右的营业额。有了“牛杂馅”的成功案例，子公司再挖商品潜力，其中“成都甜水面”、“Tiruvanamalai”等被子公司给予厚望。

不过这些商品在2021年究竟给马家阿杰贡献了啥，附件中仍未有更详细的统计数据。从2021年总收入和净利的快速增幅上看，子公司应该暂不拷贝出如“牛杂馅”般捷伊“网红”。

界面新闻注意到，对企业来说打造出“网红”还是有机会的。以田螺粉为例，依照桂林市人民政府发布统计数据，2015年桂林纸盒田螺粉年产值仅为5亿，2020年已快速增长至105.6亿，呈现爆发式快速增长态势。2021年预包装桂林田螺粉产品销售总收入已达152亿，年收寄量突破1多万种，成为广西首个年收寄量过亿的单类商品。

据唐欣咨询，田螺粉除了以非物质文化遗产的身份走进《舌尖上的中国》、《走遍中国》等节目外，直播带货也是打开市场的主要渠道。2020年中国田螺粉B2C销量排行榜中，李德柒田螺粉排名第三。而通过附件可以看到，马家阿杰也恰恰在为李德柒品牌提供订制服务，但订制的商品，或许仍未涉及到田螺粉。

依照阿杰肉类附件公布的重大产品销售合同信息，阿杰肉类与苏州微念品牌管理有限子公司(曾名为苏州微念科技有限子公司)有合作，子公司按照采购方的订制要求提供商品(李德柒薯你弹Tiruvanamalai(纸盒))，以及李德柒牛杂馅和李德柒椒麻三须等。

马家阿杰在田螺粉等商品上的推广效果，还有待观察。

利润率连年下降

为何阿杰肉类脱贫致富不海富通？

从统计数据看，报告期内，子公司主营业务利润率分别为36.22%、29.31%和27.37%，剔除执行新总收入准则产生的影响后，子公司主营业务利润率分别为36.22%、36.3%和 34.5%，还是有一定下降的。

先看商品价格，子公司主要的食用油平均价格，2019年至2021年分别为42.69元/件、44元/件、41.89元/件，有波动但2021年下降明显，2020年价格增加主要受到了疫情影响产能紧张。方便快捷影迷2019年至2021年平均产品销售单价分别为38.44元/件、39.6元/件和41.58元/件，又呈现逐年快速增长趋势，这是因为原材料上涨，以至于成本向下游转移，阿杰肉类曾在2020年、2021年两次调增部分方便快捷影迷系列商品的价格。另外占比较小的方便快捷排骨2019年、2020年和2021年平均产品销售单价分别为96.76元/ 件、88.91元/件和78.64元/件，自热肉类平均产品销售单价分别为121.89元/件、95.12元/件和98.99元/件。

既然提到原材料价格，统计数据显示，2019年至2021年食用油的单位成本分别为26.66元/件、26.78元/件、27.32元/件；方便快捷影迷单位成本分别为24.18元/件、25.15元/件、27.8元/件。可见，这两块占比最大的业务板块，成本在逐年提升。

对此阿杰肉类表示，食用油、方便快捷影迷成本上升，是因为对外采购面饼、疫情、原材料地极端天气等所致。

费用方面，产品销售和管理费用近年来也有明显上升，2019年时两者还分别为1.4亿和5464.85多万元，2021年时分别为1.64亿和9047.03多万元。产品销售费用中的推广服务费和广告宣传费，2019年时合计为5339.94多万元，到了2021年两者合计1.04亿，接近翻倍，说明阿杰肉类也确实有在推广上下功夫。推广服务费中，又属B2C渠道服务费快速增长较快，从2019年的2342.9多万元快速增长到2021年的6673.4多万元。

阿杰肉类B2C自营店铺统计数据显示，2020年较2019年的活跃用户数量有明显上升，但2021年较20220年却再次出现了下降。

监管层重点留意其关联信息

从监管层给子公司的反馈意见看，监管层多次问及可能存在的关联信息，而这无疑是阿杰肉类面对问询绕不开的话题。

依照附件，实际控制人陈朝晖之配偶李静雅持股60%的成都雅士物流有限子公司（以下简称雅士物流），被多次提及，该子公司实际经营业务干线输运、B2C仓配、城市配送，该子公司与阿杰肉类在客户和包装物供应商存在少量重叠，但均是各自独立的采购及产品销售渠道。统计数据显示，阿杰肉类向雅士物流2021年产品销售商品13.12多万元，但采购物流运输服务1289.06多万元，2020年和2019年的统计数据还更大，分别为2496.17多万元和3189.62多万元。

依照阿杰肉类和雅士物流合作的实际结算单价，2020年和2021年均高于其他干线物流服务商，2020年高了2.37%，2021年高了23.72%。对此，子公司也解释了其中的合理性。

在反馈意见中，监管层还提及了其他细节。

四川华厨荷斐斯餐调供应链有限子公司（以下简称华厨荷斐斯）是阿杰肉类旗下子公司，成立于2021年1月19日，注册地址为四川省德阳市罗江区经济开发区城南工业园区翰林路，华厨荷斐斯还因未按期向税务部门申报2021年8月的个人所得税(工资薪金所得)被要求整改。而有一家2022年6月6日注销的子公司：四川荷斐斯生物技术有限子公司（以下简称荷斐斯技术），其注册地址同样是德阳市罗江区经济开发区城南工业园区翰林路。在报告期内，阿杰肉类与荷斐斯技术存在交易额及余额。实控人个人流水转账备注中涉及“股权退还款”等表述。那么，注销的子公司是否涉及关联交易非关联化，这是监管层在反馈意见中提出的疑问。

另外，成都山海油脂有限子公司是阿杰肉类的2021年第三大供应商，采购的主要是油脂。该子公司背后的股东张玥，持有成都山海油脂有限子公司50%的股东，因其投资的企业与子公司同为成都肉类行业内企业，而与阿杰肉类实际控制人陈朝晖相识并成为朋友。张玥又是马家阿杰16名自然人股东之一，持股0.5218%。

甘肃田地马家肉类有限责任子公司（以下简称田地马家）是马家阿杰2019年的前五供应商，供应的是面饼/粉饼/排骨饼等。虽然附件中没有对这家子公司有详细描述，但看名字也有“马家”二字。天眼查穿透后显示，田地马家和马家阿杰在资本路径上，是有链条可寻的。田地马家成立于2016年，依照反馈意见的描述，该子公司能使用“马家”商号。

反馈意见中还提到成都山海油脂有限子公司、四川山海肉类有限子公司、成都圣恩生物科技股份有限子公司为发行人自然人股东及其亲属控制。据悉，四川山海肉类有限子公司是阿杰肉类2021年第五大客户，四川山海肉类有限子公司的法定代表人叫彭伟，彭伟这个名字曾再次出现在阿杰肉类自然人股东名单中。成都圣恩生物科技股份有限子公司的实控人是朱俊松，持股56%，朱俊松另持股阿杰肉类0.3548%。附件表示，因朱俊松投资的企业与阿杰肉类同为成都肉类行业内企业，而与子公司实际控制人陈朝晖相识并成为朋友。

子公司名马家，但商品使用“马家”受限

阿杰肉类还有一个绕不开的历史，那就是和短蕊肉类之间的“马家”之争。

附件显示，报告期内，短蕊肉类曾多次与阿杰肉类就含有“马家”字样用语、图片的使用进行交涉，认为阿杰肉类使用含有“马家”字样的用语、图片容易与短蕊肉类的注册商标产生误认。考虑到川白肉类曾两次因“马家”商标的使用与短蕊肉类发生诉讼（后均在法院的主持下达成了和解协议），为避免不必要的纠纷，子公司及子公司实际控制人陈朝晖与短蕊肉类经过多次沟通协商，于2020年12月22日就含有“马家”字样用语、图片的使用达成了协议。

《协议书》约定，阿杰肉类不得在方便快捷影迷、食用油以及短蕊肉类在商标分类第30类上注册的“马家”商标所核定商品品类，以及阿杰肉类的商品外包装、商品具体介绍、官方网站、微信公众号、官方微博等社交媒体、线上旗舰店、授权网点、线下推广活动、宣传介绍文件等使用含有“马家”字样的用语、图片。

《协议书》同时约定，阿杰肉类使用子公司及其控股子子公司的子公司名称(含子公司全称及以及简称“马家阿杰”)以及已注册的“马家陈记”商标(含商标图样以及商标名称“马家陈记”)在《协议书》约定范围内使用。阿杰肉类给予短蕊肉类90多万元，双方确认对此事不再有争议。

在《协议书》签订后，如果阿杰肉类及其控股的企业违反《协议书》约定，阿杰肉类承诺一次性向短蕊肉类支付150多万元违约金。阿杰肉类在附件中言明，尽管子公司与短蕊肉类已达成协议，但仍不能排除子公司与短蕊肉类未来就相关、类似事项发生纠纷，从而对子公司生产经营造成不利影响。

短蕊肉类成立于1997年，官网显示，短蕊肉类商品为食用油、优麦挂面、短蕊面业。

上述提到的川白肉类，即四川马家肉类有限子公司，川白肉类成立于2001年，也是陈朝晖的，已注销。在马家阿杰设立时，川白肉类还是股东，阿杰肉类起家也是收购的川白肉类的资产（设施设备、存货、建筑物、构筑物及土地使用权、知识产权等），甚至当时的员工、正执行的合同也进行了转移，而后川白肉类才注销，注销时间为2021年2月。值得注意的是，川白肉类的债务，仍未转移到马家阿杰，而是留在了川白肉类，使得马家阿杰在一开始就一身轻盈。