本文源自:券商我国

　　中字头相关个股已连续2日暴发。

　　11月23日，同花顺数据表明，中字头相关个股日跌幅位居股跌幅榜首位，已连续2日强势反弹。其中中纺标、中国铁建换装、中科环保等涨超10％，中铝国际、我国交建、我国海诚等迎跌停潮，中国铁建换装已连续第二个交易日20cm跌停，中铝国际H股继前一日下跌25％后，再次下跌25％，2日总计下跌超50％。

　　数据表明，近几年来，政府机构资本金对中字头相关个股并不感冒，公募公募基金公募基金的实用性也主要以被动式的成分股型公募基金为主。那么中字头相关个股上周反弹仅仅是短期消息面上催化还是底部反转呢？

　　中字头相关个股持续暴发

　　中字头相关个股突然暴发，主要受到“积极探索建立我国民族特色的估值水平管理体系”等消息面上推升，引发消费市场高度关注。多家券商日前也发布了关于打造我国民族特色社会主义估值水平管理体系的研究报告。如中信建投基础化工业简评报告指出，化工业中拥有较强核心竞争力以及较低成长内部空间的国企，未来前景广阔，化工国企及股估值水平有望提高。

　　国信证券策略表示，估值水平高低直接体现消费市场对信托公司的认可程度，在国企“练好内功”+“强化公众意识”双管齐下的过程中，投资者有望进一步认识国企的内在商业价值，国企信托公司，尤其是新兴产业发展内的国企信托公司估值水平卢红扣存在一定提高内部空间。

　　决策层之所以在现阶段时间点提出“积极探索建立我国民族特色估值水平管理体系”，申万宏源证券认为有两个原因：第一，促进国企改革、加速资本运作；第二，为优化非国有资本产业布局做准备。把重点放在国企，未来一个时期，以维护国家安全为主线，科技创新是重中之重，国企集团是最佳抓手，挂牌上市国企则是核心平台。

　　中金公司分析，从结构上来看，A股估值水平并不均衡，商业银行及非国有挂牌上市企业估值水平卢红扣有提高内部空间。近十年商业银行及非国有信托公司的估值水平趋势回落，现阶段已处在发展史区间偏低水平，这与近几年我国商业银行业和国企的相对有韧性的基本面形成反差。截至2022年11月21日，挂牌上市国企和非国企的估值水平TTM估值水平分别为 11.0 倍和 34.3 倍；其中金融股的估值水平更低，现阶段的估值水平和PB分别为 5.9 倍和 0.58 倍，PB估值水平已处在发展史最低状态。横向对比全球公司，我国的商业银行及非国有信托公司的估值水平也普遍低于海外可比公司。

　　除此之外，上周消费市场最大主线医药生物股迎来调整，活耀资本金急需新的投资机会，而低估值水平的中字头相关个股安全垫较低，吸引了大量资本金涌入，自然而然成了目前消费市场活耀资本金最集中的股。

　　基础建设类ETF2日强势反弹逾6％

　　中字头相关个股已连续2日强势反弹，相关主轴公募基金纷纷上扬，如基础建设类主轴公募基金中的广发易方达基础建设工程ETF和信诚易方达基础建设工程近2日总计跌幅超6％，光大易方达基础建设ETF、银华易方达基础建设ETF和长荣易方达基础建设ETF近2日总计跌幅均超5％，高速铁路产业发展主轴公募基金的南方易方达高速铁路产业发展、鹏华易方达高速铁路产业发展近2日总计跌幅均超4％。

　　总体来看，海康威视中字头相关个股的公募基金以成分股型公募基金为主，其中多只成分股型公募基金跟踪的成分股为易方达基础建设成分股。据悉，易方达基础建设成分股以易方达全指为样本内部空间，选取归属于基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备行业的信托公司股票作为成分股，以反映基础建设类信托公司总体整体表现，其主要成分股有三一重工、我国中车、我国中国铁建、我国电建、我国中国铁建、我国化学和我国能建等，尤以中字头股票为主。

　　近几年，公募公募基金公募基金公司不断加大对诸如基础建设等细分行业被动型公募基金的产业布局，如2022年就有光大易方达基础建设ETF、华安易方达基础建设成分股、长荣易方达基础建设ETF陆续宣布成立。

　　除此之外，主动管理型公募基金中，头蕊增量商业价值两年所持、横琴开放源码沪港深裕鑫和头蕊增量优选两年所持等海康威视中字头相关个股票的公募基金上周净值整体表现突出，近2日总计跌幅均接近3％。

　　如头蕊增量商业价值两年所持五大海康威视中的我国建筑物、我国神华、我国中国铁建日前股价整体表现强势，该公募基金净值获推升，近2日总计下跌2.97％。上述公募基金的公募基金经理姜诚表示，该产品着重选择分红水平高的标的，结合当下的估值水平状态，组合比较稳固。他认为，以尽量低的价格买尽量好的东西，好东西的评价标准是长期重量，而非短期趋势，长期看存量经济更可能催生更快的产业发展新格局，更快的产业发展新格局带来更丰厚的利润。

　　横琴开放源码沪港深裕鑫近2日总计下跌2.91％，其四月末的五大海康威视中有中海油田服务、我国中国铁建、我国铝业等8只中字头相关个股。

　　政府机构资本金实用性比率较低

　　中字头相关个股以建筑物股和商业银行为主，不过，近几年来公募公募基金公募基金对于商业银行和建筑物股的实用性比率总体较低。

　　广发证券统计，截至去年四月末，商业银行股公募公募基金公募基金实用性比率为2.82％，同比小幅上升0.16个基点，不过，实用性比率处在2011 年以来从低到高的11％分位数，仍处在实用性较低位置。2021年一月末，商业银行股的公募公募基金公募基金实用性比率曾一度高达5.39％。

　　中信建投证券统计表明，去年四月末，公募公募基金公募基金持仓量建筑物股市值为498 亿元，较第二季度同比下降11％。公募公募基金公募基金对建筑物股的实用性比率为0.86％，处在发展史较低水准，相对标配低1.1 个基点。此前，公募公募基金公募基金对建筑物股的实用性比率在2017年曾一度达到3.76％。

　　去年四季度，我国电建和我国建筑物成为公募公募基金持仓量市值提高规模最大的两家信托公司。

　　除此之外，中信建投证券表示，陆股通持仓量建筑物股的规模与占比齐降，实用性风格与内资相近。四月末，陆股通资本金所持建筑物股市值达到617.4 亿元，较二月末下降29.6％，同时实用性比率为2.34％，较二季度的2.78％减少0.43 个基点。

　　展望基础建设股后市走势，光大公募基金公募基金经理严筱娴认为，从基础建设投资等数据和政策支持两方面判断，2023年或迎来基础建设大年，当下四季度或是产业布局基础建设投资的重要时间点。国海证券表示，前四季度财政发力、专项债集中发行陆续传导至项目端，同时政策关注各地方、部门衔接落实项目情况，政策在供给端和需求端给予双重支持，前四季度筹备的项目有望在未来陆续形成更多实物工作量，支撑基础建设股需求。