承揽混业下的消费金融销售业务（一）该文，继续介绍金融资产投资顾问化常用的买卖商业模式示例，主要是讲四种事例：民营企业金融资产投资顾问化事例、信贷投放金融资产投资顾问化事例、金融资产全力支持贴现。

一、民营企业金融资产投资顾问化事例

（1）天猫白眉林本息货款债务人金融资产全力支持工作方案方案

天猫白眉林ABS此基础基本要素：

在ABS市场上错误率投资顾问的本息偿付方式会写着打过九五或者一般来说九五，一般来说九五和打过九五的涵义如下表所示：

【一般来说九五】各档投资顾问的本息有明晰的偿还债务方案，工作方案方案会在合约签订合约的年份向投资人偿还债务签订合约比率的本息。

【打过九五】各档投资顾问的本息没有明晰的偿还债务方案，在投资收益缴付完预期收益（本息）之后，工作方案方案会将余下投资收益按次序偿还债务各档投资顾问的本息。

天猫白眉林ABS买卖模版：

信用风险资本金运用措施：

1）优先选择/福兰县精心安排

优先选择/福兰县精心安排是投资顾问化工程项目中最常用的内部信用风险资本金运用精心安排。根据工程项目精心安排的各档级投资顾问本息/本息的债券持有人其间，劣后债券持有人档级的投资人为优先选择档级投资人提供更多信用风险资本金运用。 预设了优先选择/福兰县的多层结构，优先选择01/优先选择02/福兰县比率分别为 75%、13%和 12%。

从金融资产池拆解的资本金Sonbhadra按照预先签订合约的投资收益缴付次序缴付，次序在投资收益缴付次序最后面的投资顾问档将分担起初的经济损失。所以在投资收益缴付次序中，名列在后的投资顾问档为高二级其它投资顾问档提供更多了信用风险资本金运用。优先选择02 级金融资产全力支持投资顾问为优先选择 01 级金融资产全力支持投资顾问提供更多了信用风险资本金运用，福兰县金融资产全力支持投资顾问为优先选择 01 级、优先选择 02 级金融资产全力支持投资顾问提供更多了信用风险资本金运用。

2）信用风险促发监督机制

增设了信用风险促发监督机制，LX1原初合法权益人和参与政府机构按期能力相关的快速偿还债务该事件。快速偿还债务该事件一旦促发将导至此基础金融资产投资收益缴付监督机制的重新精心安排。

如果快速偿还债务该事件被促发，此基础帐户内历史记录的资本金不再用于购买原初合法权益人合乎合乎要求标准的金融资产，方案管理人应尽快命令金融资产服务工程项目政府机构将投资顾问化服务工程项目帐户的全部银行存款奉浦至工作方案方案帐户。如投资顾问化服务工程项目帐户之后进一步收到任何金额的，方案管理人应授权或定期命令金融资产服务工程项目政府机构在收到该等金额后将该等金额奉浦至工作方案方案帐户，用以向金融资产全力支持投资顾问持有人进行分配。

在分配次序上，在偿还债务相关税费后，优先选择偿还债务优先选择 01 级、优先选择 02 级的预期收益，再偿还债务优先选择 01 级、优先选择 02 级本息，最后再对福兰县进行分配。

（2）小米小微金融2019年第1期信托受益权金融资产全力支持工作方案方案

小米小微金融ABS此基础基本要素：

小米小微金融ABS买卖模版：

以上采用的是双SPV买卖结构，双SPV买卖结构是在金融资产投资顾问化买卖结构设计中设立信托方案和金融资产管理工作方案方案等双层特殊目的载体。采用信托+工作方案方案双SPV结构的金融资产投资顾问化工程项目，此基础金融资产通常为信托受益权。

双SPV买卖结构主要可以解决下列问题：

信用风险资本金运用措施：

1）错误率/福兰县多层

预设错误率/福兰县合法权益的买卖结构来实现内部信用风险提升,福兰县能够为错误率提供更多一定规模占比的信用风险全力支持。预设了优先选择/福兰县的多层结构，优先选择A/优先选择B/福兰县比率分别为 87%、6%和 7%。

2）超额利差

金融资产池此基础金融资产所产生的本息投资收益流入超过错误率金融资产全力支持投资顾问所预期需要缴付的本息部分，为错误率金融资产全力支持投资顾问提供更多了一定的信用风险全力支持。

3）不合乎要求此基础金融资产赎回/置换

违约此基础金融资产（90天以上逾期金融资产）赎回。

4）内部信用风险促发监督机制

包括循环期提前结束该事件、违约该事件、快速偿还债务该事件、权利完善该事件等。

二、信贷投放金融资产投资顾问化事例

光盈2017年第一期信贷投放金融资产全力支持投资顾问：

光盈ABS此基础基本要素：

光盈ABS买卖模版：

信用风险资本金运用措施：

1）优先选择档/福兰县档的多层精心安排

优先选择/福兰县精心安排是投资顾问化工程项目中最常用的内部信用风险资本金运用精心安排。根据工程项目精心安排的各档投资顾问本息/本息的债券持有人其间，劣后债券持有人档级的投资人为优先选择档级投资人提供更多信用风险资本金运用。

本工程项目的金融资产全力支持投资顾问分为：

经济损失Sonbhadra导致金融资产池资本金拆解的减少。从金融资产池拆解的资本金Sonbhadra按照预先签订合约的投资收益缴付次序缴付，次序在投资收益缴付次序最后面的投资顾问档将最先分担经济损失。

所以在投资收益缴付次序中，级别较低的投资顾问档就为高二级其它投资顾问档提供更多了信用风险资本金运用。具体来说，优先选择B 档金融资产全力支持投资顾问和福兰县档金融资产全力支持投资顾问为优先选择A 档金融资产全力支持投资顾问提供更多信用风险资本金运用，福兰县档金融资产全力支持投资顾问为优先选择档金融资产全力支持

投资顾问提供更多信用风险资本金运用。

信用风险促发监督机制：

买卖增设了两类信用风险促发监督机制：同参与政府机构按期能力相关的快速偿还债务该事件，以及同金融资产全力支持投资顾问偿付相关的违约该事件，信用风险该事件一旦促发将导至此基础金融资产投资收益缴付监督机制的重新精心安排。

如果快速偿还债务该事件被促发，则信托收益账余下资本金全部转入信托本息账用于优先选择档投资顾问本息的偿付；如果违约该事件被促发，则信托账项下资本金不再区分收入拆解款和本息拆解款，而是将二者混同并在缴付有关的税费、报酬以后用于次序偿还债务优先选择档投资顾问的本息和本息，以及缴付福兰县档投资顾问的本息，其银行存款分配给福兰县档投资顾问持有人。

三、金融资产全力支持贴现

远东国际租赁有限公司2016年度第一期信托金融资产全力支持贴现

远东国际ABN此基础基本要素：

远东国际ABN买卖模版：

信用风险资本金运用措施：

1）优先选择/福兰县精心安排

本期金融资产全力支持贴现通过预设错误率/福兰县的本息偿还债务次序来实现内部信用风险提升。根据不同的风险、收益特征，本息融资产全力支持贴现分为错误率金融资产全力支持贴现和福兰县金融资产全力支持贴现。

错误率金融资产全力支持贴现包括2个类别，分别为：优先选择A级金融资产全力支持贴现、优先选择B级金融资产全力支持贴现。优先选择A级金融资产全力支持贴现的本息偿还债务次序优于优先选择B级金融资产全力支持贴现，优先选择B级金融资产全力支持贴现的本息偿还债务次序优于福兰县金融资产全力支持贴现。

在任一分配日，若因金融资产池违约使贴现遭受经济损失，则首先由福兰县金融资产全力支持贴现分担经济损失，当违约金额大于福兰县金融资产全力支持贴现本息银行存款时，优先选择B级金融资产全力支持贴现投资人将承受经济损失；当违约金额大于福兰县金融资产全力支持贴现和优先选择B级金融资产全力支持贴现本息银行存款之和时，优先选择A级金融资产全力支持贴现投资人将承受经济损失。

优先选择A级金融资产全力支持贴现能够获得优先选择B级和福兰县金融资产全力支持贴现15.02%的信用风险全力支持，优先选择B级金融资产全力支持贴现能够获得福兰县金融资产全力支持贴现5.96%的信用风险全力支持。

2）信用风险促发监督机制

本信托方案增设了不同等级的信用风险促发监督机制，包括：违约该事件、快速偿还债务该事件、权利完善该事件。

如果违约该事件被促发，则信托帐户项下资本金不再区分收入拆解款和本息拆解款，而是将二者混同并在缴付有关的税费、报酬后用于偿还债务错误率金融资产全力支持贴现的预期收益和未偿本息，并在缴付完毕各错误率金融资产全力支持贴现的预期收益及全部未偿本息后将余下资本金及余下信托方案金融资产分配给福兰县金融资产全力支持贴现持有人。

如果快速偿还债务该事件被促发，则信托帐户下收益账偿还债务完本期应付优先选择B级金融资产全力支持贴现预期受益后，余下资本金转入本息账，用于缴付错误率金融资产全力支持贴现的本息。

如果权利完善该事件被促发，则发起政府机构应将此基础金融资产有关的租赁物件所有权转让给发行载体管理政府机构并办理所有权转移登记，且发起政府机构应向承租人、担保人、保险人和其他相关方（如需）发送权利完善通知，并协助发行载体管理政府机构办理必要的所有权、抵押权等权利转/变更手续（如需）。

在发生权利完善该事件第（a）项或第（b）项，在前述权利完善通知书中，还应告知承租人、担保人自收到权利完善通知之日起，将其应缴付的款项（包括承租人到期应缴付的租金、担保人履行担保责任而缴付的款项等）缴付至信托帐户。

此外，本信托方案还根据金融资产服务工程项目政府机构的主体长期信用风险等级，增设不同的拆解款转付日。当金融资产服务工程项目政府机构的主体长期信用风险等级下降到一定级别，本信托方案将提高拆解款的拆解频率，降低资本金混同风险。

信贷投放金融资产登记流转和保险金融资产全力支持方案相对来说起步较晚，相关事例较少也比较简单，在此就不做过多介绍，有兴趣的朋友可以查找相关资料进行详细了解。

作者：芬太克，微信公众号：芬太克，帝都互联网金融产品经理。北京大学硕士，5年+互联网信贷投放领域产品经验。

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