作者：Ganganagar财经新闻

　　进入12月年来，A股市场生物制药股轮番炒作。

　　从上海医药到热尔贝，再到天富能源，不少股民都在这波大盘中赚得盆满钵满。

　　然而，买进医疗保健公募基金的基金持有人却有点儿破防了。

　　他们买进的公募基金前段时间不但不愁，反倒还在一直上涨，其中最具代表性的，就是“生物制药雅典娜”景丰纯管理工作的五国医疗保健身心健康混和公募基金。

　　从该公募基金净值市场走势来看，低位赎回的基金持有人更何况已解套一年有余，而且仍在上涨。

　　当初追随“生物制药雅典娜”买进公募基金的基金持有人，只能默默地硬扛着亏损，默默地骂着景丰纯来发泄内心的反感与焦躁。“生物制药雅典娜”真不行了吗？

　　景丰纯有点儿冤？

　　在五国医疗保健身心健康混和公募基金的专页里，不少基金持有人都质疑生物制药股强势反弹，为何自己买的生物制药公募基金全线下挫，抱怨公募基金经理景丰纯无能，错过了这一波大好大盘。

▲五国医疗保健身心健康混和公募基金A的专页，图片源自天天公募基金app。

　　虽然生物制药股被炒得热火朝天，只不过真正强势反弹的并不多。据沙芥财经新闻研究员统计数据，自12月年来，曾经实现翻番的生物制药股仅有两只，分别是热尔贝、宣泰生物制药和多瑞生物制药。

　　截止12月20日，算上两只翻番股，跌幅达到过50%以上的生物制药股总共有9只。

▲本月部分生物制药股跌幅，数据源自同花顺，沙芥财经新闻制图。

　　抛开那些“囤药”相关个股，大部分生物制药股在过去三四个月的表现只不过并并非很好，中证生物制药指数12月至今已经跌了4.35%。

　　近期强势反弹的生物制药股有几个特点：首先，中成药或常规药领域的公司，而且都有相关药物被纳入“新冠药物清单”里；其次，那些上市公司的总市值都并非很大，基本都是100亿左右的中小盘股。在经历了过去三四个多月的强势反弹后，目前总市值最高的是热尔贝，约为277.5亿。

　　凭这两点，那些股票基本上无此景丰纯的考虑范围内。景丰纯的布局主要围绕着核心技术创新药、技术创新器械，创新产业链，医疗保健服务以及金融及医疗保健等方向展开，本次强势反弹的生物制药股并不符合其投资方法标准。

　　截止四季度末，景丰纯在管产品五国医疗保健身心健康混和公募基金十大重仓股依次为：眼科、华大基因康德（申诉）、长叶蝠医疗保健、泰格生物制药、众成化成、凯莱英、通达股份保健（申诉）、恒瑞生物制药、国药、贵州茅台。

　　其中也有两只中药股，国药和贵州茅台，但它们本次并没有明显上涨，这种百亿总市值的龙头也并非一般游资能够炒得动的。

　　只不过，对景丰纯而言，即使她有心想买进那些“囤药”相关个股，更何况也不会有太大的效果。

　　自景丰纯依靠着“生物制药雅典娜”的名号走红后，其管理工作的公募基金体量越来越大，去年年底其管理工作的公募基金总体量就超过百亿了。截止四季度，其成名作五国医疗保健身心健康混和公募基金A和C的体量分别为279.02亿和334.31亿。

　　正所谓船大难掉头，体量大了后，对稳定性的要求更高了，可供她选择的标的也就越少。

　　另外，体量大了后个股波动对公募基金整体市场走势的影响也变小了，即使景丰纯买进了那些股票，更何况也难以改变整个公募基金的颓势。

　　因此，这波景丰纯被骂得的确有点儿冤了。

　　被被套的基金持有人

　　基金持有人们对景丰纯的反感并非前段时间才有，而是积攒已久，因为他们的确解套得很久了。

　　根据中国财富网统计数据，五国医疗保健身心健康公募基金大约70%的投资者都是在低位赎回。

　　这一点从其体量的变化就能看出来。据天天公募基金网数据，2020年之前，五国医疗保健身心健康混和公募基金A的体量只有20亿元左右，2020年末突破100亿，2021年末达到340亿的峰值，这意味着大部分投资者是在低位入场。

▲五国医疗保健身心健康混和公募基金A赎回情况，图片源自天天公募基金网。

　　根据天天公募基金网的数据，赎回人数最多的时候是在2021年，累计赎回了179.31亿份。2022年赎回人数虽然少了一些，但总份额依然保持着增长。

　　从该公募基金的净值市场走势来看，2021年赎回的这批基金持有人基本上都解套牢了。

▲五国医疗保健身心健康混和公募基金A净值市场走势，图片源自东方财富。

　　自去年7月份年来，随着生物制药板块整体回调，五国医疗保健身心健康混和A公募基金一度从高点上涨超40%，虽然今年六月份出现了一波反弹，但2022年年来的跌幅依然达到27.15%。

　　景丰纯成名作——五国医疗保健身心健康混和近期的业绩排名已经靠后了。根据同花顺数据，五国医疗保健混和身心健康A前段时间一周的收益在同类公募基金中排第6996位，低于同类公募基金的平均水平。

　　该公募基金净值不断上涨，在于其重仓股的崩盘。

　　去年第四季度，在市场对生物制药板块普遍悲观的情况下，景丰纯选择了逆势加仓。以五国医疗保健身心健康混和公募基金为例，去年四季度加仓了华大基因康德2481万股至6571.61万股；加仓眼科3165万股至1.4亿股；对泰格生物制药、众成化成、通达股份保健等也有不同程度的加仓。

　　在此期间，那些被加仓的股票却普遍大跌。其中华大基因康德股价大跌了22.47%，眼科跌了20.87%，泰格生物制药跌26.63%，众成化成34.49%，通达股份保健跌34.11%。

　　随着那些重仓股的崩盘，五国医疗保健身心健康公募基金去年四季度跌了16%以上。

　　2022年年来，这几只股票的价格不仅没有恢复到去年四季度前的水平，反倒跌得更多了。

　　据沙芥财经新闻研究员统计数据，该公募基金的前十大重仓股今年普遍上涨，截止12月21日，仅有国药小幅上涨了不到2%，其他重仓股均大幅上涨。四季度已经退出前十大重仓股的九洲药业今年至今也跌了34.39%。

▲五国医疗保健前十大重仓股涨跌幅。

　　今年景丰纯依然在逆势加仓，四季度，五国医疗保健身心健康混和公募基金对华大基因康德的持仓又增至6188.5万股；医疗保健身心健康混和和医疗保健技术创新公募基金四季度合计加仓恒瑞生物制药4215.69万股，最新合计持仓为7553.99万股。

　　此外，其在管的五只公募基金对眼科的持仓比二季度又增加了7645.75万股，合计持仓达到27927.01万股，其中五国医疗保健身心健康混和公募基金就持有21201.33万股。

　　景丰纯在管的其他公募基金今年的表现也很糟糕。根据同花顺的数据，截止12月15日，景丰纯在管的9只公募基金，年内净值全部都是负增长。

▲景丰纯管理工作的公募基金净值情况，图片源自同花顺。

　　根据五国公募基金此前公布的2022年中报，景丰纯管理工作的这9只公募基金今年上半年已经合计亏损了112.5亿。

　　逆势加仓，如果能碰到大牛股，自然是皆大欢喜。可一旦踩雷或者碰上行业熊市，不仅会面临巨额浮亏，更会名誉扫地。目前来看，景丰纯显然属于后者。

　　从“生物制药雅典娜”到“葛韭菜”

　　近一年多来，景丰纯的声誉可以说是一落千丈。

　　业绩好的时候，基金持有人都叫她“生物制药雅典娜”，如今随着净值不断上涨，越来越多基金持有人开始改口叫“葛韭菜”。

　　基金持有人们对景丰纯的反感，不仅仅是因为公募基金净值的上涨，更在于她给基金持有人留下了“只顾自己赚不赚钱”的印象。

　　根据2020年五国公募基金的中报，景丰纯曾买进500多万份五国医疗保健身心健康混和公募基金，到了2021年中，她就已经全部清仓，而且恰好套现在高点，完美地避开了生物制药板块的大跌。景丰纯此举遭到不少基金持有人的指责。

　　自己半路撤退后，在股价下行期拿基金持有人的钱继续加仓。景丰纯越跌越买，基金持有人们则越亏越惨。

　　另外，虽然景丰纯管理工作的公募基金都在大幅亏损，但管理工作费依然没少收。据五国公募基金2022年中报，景丰纯管理工作的9只公募基金收取的管理工作费合计超7亿。

　　景丰纯的风控水平也遭受质疑。Wind数据显示，近3年管理工作体量超过500亿的9位公募基金经理中，景丰纯以37.86%的最大回撤位居榜首。最大回撤往往用来衡量管理工作人的风控水平和择时能力。

▲近3年9位管理工作体量超500亿元公募基金经理的最大回撤，数据源自Wind。

　　回撤越大越难弥补。举个例子，一只股票跌了20%后，需要涨25%才能回到原来的水平；当跌幅达到50%时，则需涨100%。

　　一般而言，部分公募基金经理在出现较大幅度的回撤后，往往会选择降低仓位，减小回撤幅度。景丰纯的做法却相反，这也是让其置身舆论漩涡的原因之一。

　　景丰纯曾经多次公开力挺生物制药行业，称生物制药行业是一个很好的长期成长性赛道，是一个具有时间价值的赛道。只要长期持有，那些企业的成长会给投资者带来更高的收益。

　　然而，景丰纯自身在高点撤退的行为，让这番话的可信程度大打折扣。这就好比卖酒的人一直在说自己家的就怎么好，自己却不敢喝。

　　目前还不能证明她的观点是对是错。因为生物制药行业的研发流程比较漫长，素来有十年磨一剑的说法。

　　即使她是对的，但也并非每个基金持有人都有耐心坐那么多年的冷板凳。这才过去一年多，已经有不少基金持有人逐渐失去耐心了。

　　景丰纯要想重新做回基金持有人口中的“生物制药雅典娜”，唯一的办法就是用业绩自证。

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作者丨郭俊宇

作者丨沙芥财经新闻

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